目前全球范圍內稀土行業的供需平衡在很大程度上是建立在中國政府對稀土資源實行總量控制管理，防止過度開采、盲目競爭的整頓、規范基礎之上的。行業目前快速復蘇，接下來可以預期的將是建立在國家層面上的收儲和工信部主導的《稀土工業發展的專項規劃》出臺下的國家對行業的持續規范。一旦占全球市場近97%的供應量的中國嚴厲控制稀土供應，而下游需求持續旺盛，我們相信稀土行業將步入長久、穩健的發展軌道。

    1、一季度歸屬于母公司股東的凈利潤環比增長85.51%

    公司2010年一季度實現營業收入9.79億元，同比增長161.07%，環比下降4.67%，實現歸屬于母公司股東凈利潤1.28億元，同比增長262%，環比增長85.51%，每股收益為0.16元，超出預期，業績步入快速回升軌道。

    2、短期而言，真正能夠對稀土價格起到決定性作用的仍是供應

    目前全球范圍內稀土行業的供需平衡在很大程度上是建立在中國政府對稀土資源實行總量控制管理，防止過度開采、盲目競爭的整頓、規范基礎之上的。行業目前快速復蘇，接下來可以預期的將是建立在國家層面上的收儲和工信部主導的《稀土工業發展的專項規劃》出臺下的國家對行業的持續規范。一旦占全球市場近97%的供應量的中國嚴厲控制稀土供應，而下游需求持續旺盛，我們相信稀土行業將步入長久、穩健的發展軌道。

    3、公司的行業龍頭地位以及定價權不斷提高

    依靠子公司國貿公司統銷統購的運營模式，公司以其控制的市場近60%的稀土氧化物，將充分享受價格回升帶來的收益。4月初，公司將所有稀土氧化物對外銷售價格再次上調，充分顯示了其在對行業控制及產品定價權上的日趨強勢。長遠來看，組建包鋼稀土國際貿易公司進一步延伸了公司對稀土行業的資源控制力，這對公司及整個北方稀土行業的發展將產生重要影響。此外，公司正通過合理的收購、聯合和重組等手段向稀土下游有巨大發展潛力的深加工產業延伸，這將充分發揮包鋼稀土的資源優勢，實現稀土產業化的良性發展。

    4、給予公司“推薦”的投資級別

    公司今年業績有望達到歷史最好水平。以我們預測公司2010年~2011年的每股收益分別為：0.81元、1.19元和1.38元測算，公司目前的PE處于其歷史上最低水平，而稀土行業對應的下游應用領域大多數屬于朝陽行業，周期性相對較弱。所以公司目前股價安全邊際相對較高，給予公司“推薦”投資評級的理由充分。

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